에코프로비엠, 양극재 혁신으로 미래 모빌리티를 그리다

변화의 파고를 넘는 바이오스마트, 숨겨진 가치를 찾아라

핀테크, 제약바이오, 전력설비 등 다각화된 사업 포트폴리오를 통해 성장 동력을 확보하며 변화하는 시장에 대응하는 바이오스마트의 투자 매력을 분석합니다. 수많은 영역을 아우르는 개척자, 바이오스마트 주식회사 바이오스마트는 2000년 코스닥 시장에 상장된 중견기업으로, 끊임없이 새로운 영역에 도전하며 사업 포트폴리오를 확장해온 역사를 지니고 있습니다. 동사는 스마트카드 제조를 기반으로 시작하여 금융과 기술이 융합된 핀테크 사업을 영위하고 있으며, 국내 IC카드 및 스마트카드 시장을 선도하는 역할을 하고 있습니다. 또한, 의약품 제조 및 판매를 담당하는 오스틴제약을 비롯해 진단키트 사업을 하는 에이엠에스바이오, 도서출판 전문 기업 시공사, 주류 결제 시스템을 개발하는 보나캠프 등 다양한 자회사를 거느리며 복합적인 사업 구조를 구축하고 있습니다. 이처럼 바이오스마트는 단일 사업에 안주하지 않고 다채로운 산업 분야에서 시너지를 창출하며 기업의 외연을 넓혀나가고 있는 독특한 행보를 보이고 있습니다. 기술과 트렌드의 교차점, 바이오스마트가 주목하는 산업 바이오스마트는 급변하는 기술 트렌드와 산업 변화의 중심에서 여러 성장 동력을 확보하고 있습니다. 핵심 사업 분야 중 하나인 핀테크 산업은 간편결제와 송금 서비스를 필두로 폭발적인 성장을 거듭하고 있으며, 2024년 기준 국내 간편결제 시장 규모는 약 400조 원에 달하며 전년 대비 25%의 높은 성장률을 기록했습니다. 모바일 환경의 확산과 MZ세대의 디지털 친화적인 소비 패턴은 이러한 성장을 견인하고 있으며, 편의성과 신속성을 겸비한 서비스가 경쟁 우위를 점하는 핵심 요소로 부각되고 있습니다. 한편, 바이오스마트의 또 다른 축인 제약바이오 산업은 규제 환경 변화와 가격 압력 등 불확실성 속에서도 기술과 포트폴리오 경쟁력을 기반으로 한 공격적인 성장 전략이 중요해지는 시점에 도달했습니다. 특히 세포·유전자 치료제(CGT), RNA 치료제, 항체약물접합체(ADC)와 같은 혁신적인 모달리티가 미래 성장을 주도할 것으로...

이차전지 핵심 소재인 양극재 시장을 선도하는 에코프로비엠은 기술 혁신과 글로벌 확장을 통해 미래 전기차 및 에너지저장장치 산업의 핵심 플레이어로 자리매김하고 있습니다.

미래 에너지의 심장을 만드는 기업

에코프로비엠은 2016년 모기업 에코프로에서 물적분할되어 설립된 이후, 이차전지의 핵심 소재인 양극활물질 전문 기업으로 빠르게 성장했습니다. 특히 니켈 함량이 80% 이상인 하이니켈계 양극활물질을 가장 먼저 개발하고 양산화에 성공하며 국내는 물론 세계 고용량 양극재 시장을 선도하고 있습니다. 전기차(EV), 에너지저장시스템(ESS), 전동공구 등 다양한 분야에 활용되는 고성능 양극활물질을 생산하며, 독창적인 원천기술과 축적된 양산 기술로 전구체부터 양극 소재까지 일괄 생산 체계를 구축한 것이 큰 강점입니다. 2024년 연간 연결 기준 매출액 2조 7,668억 원, 자산 4조 3,237억 원 규모를 기록하며 견고한 성장세를 보여주고 있습니다.

거스를 수 없는 변화, 이차전지 산업의 최신 트렌드

글로벌 이차전지 시장은 전기차(EV) 전환 가속화와 에너지저장장치(ESS) 시장의 확대로 폭발적인 성장을 거듭하고 있습니다. 특히 고성능 전기차 시장의 확장에 따라 배터리의 핵심 성능인 에너지 밀도와 수명을 결정하는 하이니켈 양극재에 대한 수요는 더욱 커지고 있습니다. 동시에 전기차 대중화 및 보급형 EV 시장의 성장에 따라 가격 경쟁력이 뛰어난 LFP(리튬인산철) 양극재와 미드니켈 양극재의 중요성도 부각되고 있습니다. 미국 인플레이션 감축법(IRA)과 유럽 핵심 원자재법(CRMA) 등 각국의 정책적 지원은 이차전지 산업의 성장을 촉진하는 동시에, 안정적인 원자재 공급망 구축과 현지 생산을 필수적인 요소로 만들고 있습니다. 이에 따라 국내외 많은 투자사와 기업들은 이차전지 소재 산업의 성장성을 긍정적으로 평가하며, 기술 경쟁력과 공급망 확보를 위한 투자를 확대하고 있습니다. 다만, 전기차 시장의 일시적인 성장세 둔화와 금리 인상 등의 거시 경제 요인은 단기적인 시장의 불확실성을 가중시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

투자 포인트 1: 압도적인 하이니켈 기술력과 차세대 양극재 포트폴리오 확장

에코프로비엠은 하이니켈 양극재 분야에서 독보적인 기술력을 보유하고 있으며, 특히 니켈 함량 90% 이상의 고용량 하이니켈 양극재 개발에 집중하고 있습니다. 니켈 함량 증가 시 발생하는 열화 현상(Crack, gas, 수명저하 등)을 극복하기 위해 다각적인 연구를 진행해왔으며, 단결정(Single Crystal) 기술을 세계 최초로 양산화하는 데 성공하며 소재 성능과 안정성을 극대화했습니다. 이러한 기술적 우위를 바탕으로 에코프로비엠은 2년 연속 글로벌 하이니켈 양극활물질 시장 점유율 1위를 달성하며 시장을 선도하고 있습니다. 또한, 근거리 및 저가의 범용 전기차 시장 요구에 맞춰 코발트 사용을 최소화하고 안정성을 높인 NMX 모델, 니켈 함량을 줄이고 망간과 리튬 비율을 높인 Mn-rich LMX 모델 개발을 통해 미드니켈 양극재 라인업을 강화하고 있습니다. 나아가 미국 IRA 및 유럽 CRMA 시행에 대응하여 LFP 양극재 내재화 기술 개발에도 박차를 가하고 있으며, 2025년 양산 개발을 목표로 소듐(나트륨) 양극재 연구도 활발히 진행하며 차세대 배터리 소재 시장을 선점하기 위한 준비를 하고 있습니다.

투자 포인트 2: 클로즈드 루프 시스템을 통한 강력한 원가 경쟁력 확보

에코프로비엠은 모회사 에코프로와 함께 '클로즈드 루프 에코 시스템'을 구축하여 원자재 수급부터 전구체 생산, 양극재 제조, 폐배터리 재활용까지 이차전지 양극소재의 전 밸류체인을 내재화했습니다. 이 시스템을 통해 원자재 가격 변동에 대한 리스크를 최소화하고 안정적인 원료 공급을 확보할 수 있으며, 생산 비용 절감 및 품질 관리 효율성을 극대화할 수 있습니다. 특히 전구체는 양극재 원가의 80%를 차지하는 핵심 물질로, 에코프로머티리얼즈를 통해 전구체 생산을 내재화함으로써 양극재의 성능과 가격 경쟁력을 결정하는 중요한 역할을 수행하고 있습니다. 에코프로그룹은 인도네시아 핵심 광물 투자 성과를 가시화하고 있으며, 에코프로머티리얼즈는 니켈 제련 사업 내재화를 통해 전구체 원가 경쟁력 향상과 수익성 개선을 기대하고 있습니다. 이러한 수직 계열화는 외부 환경 변화에 대한 기업의 회복탄력성을 높이고 장기적인 성장 기반을 제공하는 핵심 경쟁력으로 작용합니다.

투자 포인트 3: 유럽 생산 거점 구축과 북미 시장 공략을 통한 글로벌 확장

에코프로비엠은 국내 양극재 기업 최초로 헝가리 데브레첸에 양극재 생산 공장을 준공하며 유럽 시장 진출을 가속화하고 있습니다. 2023년 1조 1000억 원을 투자한 이 공장은 연간 5만 4000톤 규모의 NCA 계열 양극재 생산 능력을 확보하여, 유럽 전기차 및 ESS 수요에 현지 생산, 공급, 판매 일원화 시스템을 구축할 계획입니다. 이는 EU 핵심원자재법(CRMA) 등 현지화 규제에 대한 효과적인 대응책이 될 뿐만 아니라, 유럽 내 잠재 고객과의 협력을 강화하고 리사이클링 협력 체계 구축 등 다양한 사업 기회를 모색하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 또한, SK온과 포드와의 협력을 통해 캐나다 퀘벡주에 양극재 소재 공장 건설을 추진하는 등 북미 시장 공략에도 적극적입니다. 비록 전기차 수요 둔화로 인해 생산능력 증설 계획이 일부 조정되기도 했으나, 중장기적으로는 글로벌 전기차 시장의 성장에 발맞춰 해외 생산 거점을 확대하며 시장 점유율을 늘려나갈 전략을 가지고 있습니다.

투자 또는 리스크 포인트 4: 전기차 시장 둔화와 메탈 가격 변동성

최근 고금리 장기화와 경기 침체 우려로 인해 전기차 시장의 성장세가 일시적으로 둔화되는 조짐을 보이고 있으며, 이는 이차전지 소재 기업들의 실적에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 2023년 4분기 및 2024년 1분기에는 전기차 수요 부진과 리튬 가격 하락으로 에코프로비엠의 매출과 영업이익이 전년 대비 감소하는 등 어려움을 겪기도 했습니다. 주요 고객사들의 재고 조정과 전동화 전략 수정 또한 양극재 판매량 감소에 영향을 미쳤습니다. 더불어 양극재의 핵심 원료인 리튬, 니켈 등의 메탈 가격 변동성은 원가 및 수익성에 직접적인 영향을 미치므로, 이에 대한 지속적인 모니터링과 대응 전략이 중요합니다. 에코프로비엠은 전구체 내재화와 폐배터리 재활용을 통한 원가 절감 노력을 통해 이러한 리스크에 대응하고 있지만, 시장의 불확실성은 여전히 존재합니다.

투자 또는 리스크 포인트 5: 경쟁 심화와 고객사 내재화 움직임

이차전지 양극재 시장은 미래 성장성이 큰 만큼, LG화학, 포스코퓨처엠 등 국내외 굴지의 대기업 계열 양극재 업체들의 경쟁이 심화되고 있습니다. 이들 경쟁사 또한 생산 능력 확대와 기술력 향상에 속도를 내고 있으며, 특히 단결정 양극재 양산 등 기술적 격차를 줄이기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 또한, 에코프로비엠의 주요 고객사 중 하나인 삼성SDI가 양극재 내재화에 박차를 가하고 있는 점은 장기적인 관점에서 에코프로비엠의 매출에 영향을 미칠 수 있는 리스크 요인입니다. 삼성SDI는 자회사 STM을 통해 양극재 설비 투자를 확대하며 중장기적인 수급 안정성과 비용 경쟁성을 확보하려는 전략을 추진하고 있습니다. 에코프로비엠은 이러한 경쟁 환경 속에서도 기술 초격차를 유지하고, 고객 맞춤형 제품 개발과 신규 고객사 확보를 통해 시장 지위를 공고히 해야 하는 과제를 안고 있습니다.