오랜 역사를 지닌 고속버스 운송 기업 천일고속은 안정적인 본업을 넘어선 잠재된 부동산 자산 가치, 특히 서울고속버스터미널 재개발 기대감으로 최근 시장의 뜨거운 주목을 받고 있습니다. 하지만 동시에 본업의 난관과 취약한 재무 구조라는 이중적인 얼굴을 지닌 기업이기에 신중한 접근이 필요합니다.
75년 역사를 품은 바퀴 위의 기업, 천일고속은 누구인가?
주식회사 천일고속은 1949년 설립되어 대한민국 고속버스 운송 산업의 역사를 함께 해온 대표적인 기업입니다. 1977년 유가증권시장에 상장된 이래 경부선, 호남선 등 전국 주요 노선에서 여객 운송 사업을 영위하며 국민의 발 역할을 톡톡히 수행해왔습니다. 여객 운송이 주된 매출원이지만, 보유 부동산을 활용한 임대 사업 또한 일정 부분 수익에 기여하는 구조를 가지고 있습니다.
그러나 단순히 오래된 운수 회사로만 천일고속을 이해하는 것은 이 기업의 본질적인 투자 가치를 놓치는 것입니다. 오랜 기간 사업을 영위하며 축적된 유형 자산, 특히 주요 터미널 지분 등이 시장의 재평가를 받는 핵심 요인으로 부각되고 있기 때문입니다. 천일고속은 오랜 업력만큼이나 견고한 고객층과 노하우를 바탕으로 안정적인 사업을 유지하고 있지만, 변화하는 시장 환경 속에서 새로운 성장 동력을 모색해야 하는 과제에 직면해 있습니다.
여객운송 산업의 지각변동 속, 천일고속의 항로는?
대한민국의 여객운송 산업, 특히 고속버스 부문은 지난 몇 년간 급격한 환경 변화를 겪고 있습니다. 과거 장거리 이동의 핵심 수단이었던 고속버스는 KTX, SRT 등 고속철도의 확장과 저비용항공사(LCC)의 약진, 그리고 자가용 이용 증가라는 삼중고에 직면했습니다. 코로나19 팬데믹은 이러한 흐름을 더욱 가속화하여 여객 수송량과 매출액이 크게 감소하는 치명타를 입혔습니다.
또한, 유가 상승과 인건비 인상은 고속버스 운영 비용 부담을 가중시키는 주요인으로 작용하며 수익성 악화에 일조하고 있습니다. 이로 인해 전국 각지의 소규모 터미널들이 문을 닫는 등 산업 전반의 어려움이 심화되고 있습니다. 다만, 최근에는 사회적 거리두기 해제와 친환경 버스(전기, 수소) 보급 정책에 힘입어 중대형 버스 시장이 소폭 회복세를 보이는 긍정적인 신호도 관측되고 있습니다. 하지만 전반적으로는 여전히 고속버스 운송 산업이 구조적인 난관에 처해있다는 것이 지배적인 평가입니다.
투자 포인트 1: 서울고속버스터미널, 금싸라기 땅의 화려한 변신
천일고속의 가장 강력한 투자 매력은 바로 서울고속버스터미널 개발과 궤를 같이한다는 점입니다. 천일고속은 서울고속버스터미널㈜의 지분 16.67%를 보유하고 있으며, 이는 신세계센트럴시티(70.49%)에 이어 2대 주주로서 상당한 영향력을 행사할 수 있는 지분입니다. 서울시가 서초구 서울고속버스터미널 부지의 복합 개발을 본격적으로 추진한다고 밝히면서, 이 노후된 터미널 부지가 초고층 주상복합 빌딩으로 탈바꿈할 것이라는 기대감이 고조되고 있습니다.
개발 계획에 따르면 터미널은 지하로 통합 현대화되고, 지상부에는 업무, 판매, 숙박, 문화, 주거 시설이 결합된 고밀 복합 단지가 들어설 예정입니다. 이러한 대규모 프로젝트는 단순한 부동산 가치 상승을 넘어, 천일고속이 보유한 지분 가치를 수조 원대로 끌어올릴 잠재력을 가지고 있다는 분석이 나옵니다. 특히 최근 도입된 '프로젝트 리츠(REITs)' 제도는 기업의 유휴 부지를 개발하고 운영하여 수익을 창출하는 금융 구조를 가능하게 하여, 천일고속과 같은 자산주들의 재평가를 이끌어내는 중요한 전환점이 되고 있습니다. 비록 개발의 실제 착공과 이익 실현까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 예상되지만, 개발 가시성이 확보되는 순간 시장은 이를 미래 현금 흐름으로 평가하기 시작했습니다.
리스크 포인트 2: 흔들리는 본업, 수익성 악화의 그늘
화려한 부동산 자산 가치와는 별개로, 천일고속의 본업인 고속버스 운송 사업은 지속적인 난관에 봉착해 있습니다. 회사는 지난 5년간 연속 영업적자를 기록하며 수익성 측면에서 어려움을 겪고 있습니다. 고속철도와 저비용항공사의 경쟁 심화는 물론, 자가용 이용 증가로 인해 고속버스 이용객 수가 꾸준히 감소하고 있기 때문입니다.
여기에 유류비와 인건비 등 운송 원가의 지속적인 상승은 수익성 악화를 더욱 부채질하고 있습니다. 운송사업 부문의 매출은 유지되거나 소폭 증가하는 경향을 보이기도 하지만, 늘어나는 운영 비용 탓에 매출총이익이 감소하고 있어 본질적인 사업 체질 개선이 시급한 상황입니다. 본업에서의 현금 창출 능력이 저하되는 것은 기업의 장기적인 안정성을 위협하는 중대한 리스크 요인으로 작용할 수밖에 없습니다.
리스크 포인트 3: 위태로운 재무구조와 극심한 주가 변동성
천일고속의 재무 건전성은 상당히 취약한 상태로, 이는 투자 시 반드시 고려해야 할 핵심 리스크입니다. 2025년 3분기 기준으로 회사의 부채비율은 377%에 달하며, 단기 지급 능력을 나타내는 유동비율은 11.1%에 불과하여 사실상 유동성이 고갈된 상황이라는 지적이 나오고 있습니다. 일반적으로 유동비율이 100% 미만이면 단기 부채 상환 능력이 위험하다고 평가받는 점을 감안할 때, 천일고속의 재무 상태는 매우 불안정하다고 볼 수 있습니다.
또한, 천일고속은 시장에 유통되는 주식 수가 매우 적다는 특징을 가지고 있습니다. 최대주주 및 특수관계인 지분이 85.74%에 달하여 유통 주식 비중이 15%에도 미치지 못합니다. 이러한 낮은 유동성은 최근 서울고속버스터미널 재개발 기대감에 주가가 단기간에 10배 이상 급등했다가 급락하는 '롤러코스터' 장세를 연출한 주요 원인으로 지목됩니다. 막연한 개발 호재에 기대어 주가가 과도하게 오르고 내리는 극심한 변동성은 개인 투자자들에게 예측 불가능한 위험을 안겨줄 수 있으므로 각별한 주의가 필요합니다.
고속도로 위 자산, 천일고속의 미래는 어디로 향할까?
천일고속은 고속버스 운송이라는 전통적인 사업 영역에서 벗어나, 서울고속버스터미널이라는 핵심 부동산 자산을 통해 새로운 기업 가치를 창출할 잠재력을 지닌 기업입니다. 수십 년간 축적된 안정적인 운송 네트워크와 브랜드 인지도는 기본 체력을 제공하며, 무엇보다 서울 핵심 지역의 노른자위 땅을 보유하고 있다는 점은 장기적인 관점에서 매력적인 투자 요소로 작용할 수 있습니다.
그러나 본업의 지속적인 적자와 불안정한 재무구조, 그리고 낮은 유통 주식으로 인한 극심한 주가 변동성은 투자자가 반드시 인지하고 관리해야 할 중대한 리스크입니다. 서울고속버스터미널 개발은 현재 초기 협상 단계이며, 실제 이익 실현까지는 상당한 시간이 필요할 것입니다. 따라서 천일고속에 대한 투자는 단기적인 시세 차익보다는 장기적인 관점에서 부동산 개발의 진행 상황과 회사의 재무 건전성 개선 여부를 면밀히 주시하며 접근하는 지혜가 필요합니다. 천일고속은 단순한 운송 기업을 넘어, 부동산 자산 가치 재평가의 기회를 엿보는 흥미로운 기업임에 틀림없습니다.
본 자료는 공신력 있는 시장 데이터와 뉴스 정보를 바탕으로 작성되었으나, 투자 권유를 목적으로 하지 않는 단순 정보 제공용입니다. 모든 투자의 결정과 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 시장 상황에 따라 주가는 예측과 다르게 움직일 수 있습니다.
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